토큰화된 주식은 유동성 및 수익 파편화 위험을 초래함: 연구 결과

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토큰화된 주식은 유동성 및 수익 파편화 위험을 초래한다: 연구 결과 Tiger Research의 Ryan Yoon 이사는 TradFi가 이전에 통합되어 있던 중앙 집중식 유동성이 분산되는 것을 "심각한 구조적 위협"으로 보고 있다고 말했다. Tiger Research에 따르면, 미국 SEC가 제3자의 토큰화된 주식 상장을 허용하기로 한 조치는 유동성 및 수익 파편화라는 두 가지 구조적 혼란을 야기할 위험이 있다. Tiger Research의 Ryan Yoon 이사 겸 리서치 총괄은 금요일, 자본이 중앙 집중식 거래소에서 여러 블록체인 플랫폼으로 분산됨에 따라 유동성 파편화가 발생할 수 있다고 말했다. Yoon 이사는 "전통 금융은 이전에 통합되어 있던 중앙 집중식 유동성이 분산되는 것을 심각한 구조적 위협으로 보고 있다"고 말했다. 그는 제3자가 서로 다른 블록체인 네트워크와 탈중앙화 플랫폼에서 동일한 상장 주식을 토큰화할 경우, NYSE나 Nasdaq과 같은 단일 장소에 집중되어야 할 거래량과 주문 흐름이 여러 장소로 분산된다고 설명했다. "이는 플랫폼 간 가격 불일치를 야기하고, 대규모 주문 시 슬리피지를 증가시키며, 궁극적으로 전반적인 시장 효율성을 저하시킨다." 이번 연구는 SEC가 월요일에 제3자 거래소가 발행인의 승인 없이 토큰화된 주식을 상장할 수 있도록 하는 "혁신 면제(innovation exemption)"를 발표한 지 5일 만에 나왔다. 수익 파편화는 여전히 위험 요소 두 번째 잠재적 구조적 혼란은 시장 파편화에서 직접적으로 비롯되는 수익 파편화이다. Yoon 이사는 "토큰화된 주식이 분산된 형태로 여러 플랫폼에서 거래됨에 따라, 국내 거래소로 유입되어야 할 금융 수익이 해외로 유출되며, 이는 국가 금융 경쟁력에 직접적인 영향을 미친다"고 말했다. Hyperliquid 탈중앙화 거래소의 RWA 미결제 약정이 이번 주 26억 달러로 사상 최고치를 기록하면서 자본 파편화는 이미 진행 중이다. 관련 기사: 규제 명확성과 접근성 향상으로 토큰화된 RWA 시장 2025년 이후 420% 성장 Yoon 이사는 이러한 변화가 "기존 금융 기관과 규제 당국 모두에게 가장 깊은 전략적 딜레마를 안겨준다"고 결론지었다. FG Nexus의 디지털 자산 CEO인 Maja Vujinovic 또한 시장이 "단절된 풀(disconnected pools)"로 나뉘어 "위험한 가격 추적 오류와 특정 토큰의 가격을 안정시킬 만큼 충분한 현지 매수자가 없는 그림자 공매도(shadow-shorting) 취약점"을 만들 수 있다고 경고했다. 토큰화된 주식은 전체 RWA 온체인 가치의 4.4%에 불과하다. 출처: RWA.xyz 한편, SEC의 Hester Peirce 위원은 목요일에 어떠한 면제 조치라도 "투자자가 오늘날 유통 시장에서 구매할 수 있는 동일한 기초 주식 증권의 디지털 표현"만을 허용함으로써 "범위가 제한적"일 것이라고 말했다. 허용 여부에 대한 최종 판결은 아직 확정되지 않았다. 많은 실질적인 시장 이점 Blockchain Council에 따르면, 토큰화된 주식은 더 빠른 결제, 소수 단위 소유, 낮은 거래 비용, 24시간 거래 가능성 등 실질적인 시장 이점을 제공한다는 주장도 있다. 글로벌 접근성은 미국 외 투자자들이 현지 증권사의 제한에 막히지 않고 수요가 높은 미국 주식에 투자할 수 있게 해준다. Siebert Financial의 Brian Vieten 수석 리서치 애널리스트는 "우리는 이것이 미국 금융 시스템이 기존 레일에서 온체인 블록체인 기반 레일로 전환되는 것을 가속화할 것이라고 믿는다"고 말했다. 그는 "우리는 이러한 흐름의 일부가 결국 Bitcoin 및 Hyperliquid와 같은 고품질 블록체인 네트워크로 유입될 것으로 예상한다"고 덧붙였다. 매거진: 암호화폐 사기범은 죽음을 맞이하고, 호주의 CGT는 아시아 허브를 매력적으로 만든다: Asia Express 주제 관련 추가 정보

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