Strategy 1분기 대규모 손실에도 STRC는 DeFi의 새로운 총아로 등극, 11.5% 고금리는 어떻게 온체인으로 옮겨졌나?

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저자: Jae, PANews 5월 6일, Strategy가 2026년 1분기 실적을 발표했다. 수치는 좋지 않았다. 순손실은 125.4억 달러로, 주로 보유 중인 Bitcoin의 공정 가치 변동에서 기인했다. CEO Michael Saylor는 컨퍼런스 콜에서 "배당금 지급을 위해 일부 Bitcoin을 매각할 가능성이 있다"고 언급했다. 소식이 전해지자 Strategy 주가는 시간 외 거래에서 4% 넘게 하락했고, Bitcoin 역시 한때 8.1만 달러 아래로 밀려났다. 그러나 전통 시장이 등을 돌리는 동안, Strategy의 상품은 다른 시장에서 큰 인기를 끌고 있다. 영구 우선주인 STRC가 DeFi 분야의 '새로운 총아'로 떠오르고 있는 것이다. Saturn, Apyx, Pendle 등 3대 DeFi 프로토콜은 STRC를 중심으로 'BTC 온체인 수익 구조'를 구축하며, Bitcoin의 자본 효율성을 극대화하기 위한 금융 실험을 시작했다. 11.5% 고금리의 유혹, STRC가 촉발한 DeFi 통합 2025년 7월, Strategy는 나스닥에 영구 우선주 STRC를 상장했다. 만기일이 없고 원금 상환 의무가 없으며 매월 배당금만 지급하는 이 상품은 Saylor의 Bitcoin 매입을 위한 자금 조달 도구가 되었다. STRC의 시장 가격이 액면가 100달러를 밑돌면 이사회는 배당률을 높여 매수세를 유도하고, 반대의 경우 배당률을 낮춘다. 2026년 5월 기준, STRC의 연간 배당률은 11.5%까지 상승하여 미국 국채 수익률인 약 3.7%를 크게 상회하며 수많은 개인 투자자들의 관심을 끌고 있다. 관련 읽기: STRC 100달러 하회, Strategy의 Bitcoin 매입 영구기관차 속도 줄어드나 이 메커니즘은 Strategy를 위한 자금 조달 플라이휠을 구축했다. STRC 가격이 100달러 이상일 때만 회사는 액면가로 신주를 발행해 자금을 조달하며, 배당 준비금을 제외한 나머지를 Bitcoin 매입에 사용한다. Saylor는 이 모델을 '지능형 레버리지'라고 부른다. STRC를 통해 1달러를 조달할 때마다 Strategy는 2달러 규모의 보통주 MSTR을 발행하여 약 33%의 레버리지 비율을 유지한다. 이는 1달러의 STRC가 3달러 규모의 Bitcoin 매수세로 전환됨을 의미한다. 현재 STRC의 발행 규모는 85억 달러에 달하며 세계 최대 규모의 우선주로 자리 잡았다. Strategy가 1분기 Bitcoin 손상차손으로 128억 달러의 순손실을 기록했음에도 불구하고, STRC의 샤프 지수는 2.53으로 높으며 충분한 유동성을 유지하고 있다. STRC의 이러한 성과는 DeFi 프로토콜이 이를 온체인으로 도입하는 계기가 되었다. Saturn의 첫 진입, STRC 배당 수익을 온체인으로 Saturn은 가장 먼저 움직인 프로토콜이다. Yzi Labs와 Sora Ventures로부터 80만 달러의 시드 투자를 유치한 Saturn은 STRC의 배당 수익을 온체인 스테이블코인 현금 흐름으로 전환했다. 공동 창업자 Kevin Li는 이 프로토콜을 "디지털 신용의 Tether"라고 설명한다. Saturn은 Ethena와 유사한 이중 토큰 모델을 채택하여 유동성과 수익을 분리했다. - USDat: 기초 스테이블코인. 토큰화된 미국 국채를 100% 담보로 하며, 프로토콜의 유동성 계층으로서 결제 및 DeFi 담보로 사용된다. - sUSDat: USDat의 스테이킹 버전. 사용자가 USDat를 스테이킹 계약에 예치하면, Saturn은 기초 준비 자산을 국채에서 STRC로 전환하며, sUSDat의 수익은 STRC의 월간 배당에서 직접 발생한다. 현재 Saturn의 STRC 총 보유 규모는 약 5,000만 달러로 증가했다. STRC는 현금으로 배당을 지급하기 때문에, Saturn은 온체인에서 현금 재투자나 환율 조정을 통해 sUS

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