Glassnode 表示 Bitcoin 期權交易員仍預期將面臨困境

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信任理由我們的新聞製作方式專注於準確性、相關性和公正性的嚴格編輯政策廣告免責聲明 Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio. 根據 Glassnode 分享的最新數據，BTC 在近期區間高點附近受阻後跌回 $78,000 以下，這使得選擇權交易者採取了謹慎的倉位配置。該公司表示，選擇權市場持續顯示波動率預期受到壓縮、下行避險需求升高，以及若 BTC 向 $75,000 中段區域移動時，可能加劇跌勢的 Gamma 結構。此走勢發生在未能守住近期區間上緣之後。儘管現貨價格走勢轉弱，但 Glassnode 的分析重點在於衍生性商品倉位在表面下所暗示的訊息：交易者仍傾向於支付成本進行避險，而非積極追逐上漲。「BTC 在近期區間高點附近受阻後跌回 $78K 以下，」Glassnode 寫道。「以下是 BTC 選擇權數據在倉位配置、波動率預期以及表面下情緒所顯示的內容。」 Bitcoin 選擇權交易者保持防禦姿態最明確的訊號之一來自隱含波動率。Glassnode 表示，BTC 隱含波動率在經歷本週稍早的短暫反彈後恢復跌勢。一週隱含波動率目前位於 31% 左右，低於本週稍早的 39%，而長天期隱含波動率也略有下降。這意味著市場尚未對任何方向的劇烈突破進行定價，儘管下行避險需求依然高漲。「市場再次為近期較平靜的環境進行定價，」Glassnode 表示。然而，這種平靜並不等同於看漲倉位。Glassnode 指出，在 $82,000 附近受阻後，25-delta skew 仍「穩固處於賣權（put）區域」。一週 skew 曾短暫觸及 24% 後回落，這顯示賣權相對於買權（call）持續以高溢價交易。「交易者持續偏好下行保護，」該公司寫道。同樣的謹慎態度也出現在 Glassnode 的 skew 指數比率中，該比率比較了上行與下行的隱含波動率。大多數天期仍低於 1，意味著賣權比買權更昂貴。例外的是六個月天期，該比率仍顯示買權溢價，暗示長天期的上行需求並未完全消失。近期倉位配置更偏向防禦。Glassnode 表示，除了長天期結構外，上行需求仍然有限，而更廣泛的選擇權市場持續顯示投資人正在尋求針對進一步下跌的保護。已實現波動率與隱含波動率也出現背離。一個月已實現波動率已跌向 27%，而一個月隱含波動率則維持在 35% 附近。根據 Glassnode 的說法，這使得波動率風險溢價維持在近期高點附近。「選擇權市場定價的波動幅度仍大於 BTC 近期的實際表現，」該公司表示。 Gamma 結構增加了另一層風險。Glassnode 在 $75,000 附近發現了一個大型的 short gamma 叢集，現貨下方約有 32 億美元的負曝險。在選擇權市場中，short gamma 倉位可能迫使交易商進行強化現貨走勢的避險操作，若價格接近關鍵水準，可能會加劇波動。與此同時，$78,000 和 $80,000 附近的 positive gamma 叢集可能起到阻力作用。這種設置使 Bitcoin 被夾在近期的上行摩擦力與下方可能加速下跌的區域之間。「這種結構可能會在 75K 附近加速下行波動，」Glassnode 寫道。過去一週的資金流向也傾向防禦。賣權買入略微領先，佔權利金的 25%，而買權買入也佔 25%。買權賣出維持在高位，佔資金流的 25.7%，強化了上行意願低迷的觀點。 Glassnode 的結論很直接：前端隱含波動率持續壓縮，波動率價差正在擴大，skew 仍處於賣權區域，僅六個月 skew 指數比率顯示買權溢價，資金

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原始資訊

ID：0e081f339a

來源：NewsBTC

發佈：2026-05-23 03:00:16

分類：一般 · 導出分類 neutral

標的：BTC

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