聯想股價 5 月翻倍，受 AI 伺服器熱潮帶動——創 27 年來最佳單月表現

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重點摘要 - Lenovo 在 2026 年 5 月大漲 109%——創下自 1999 年以來最大單月漲幅。 - 這則消息發布之際，Q4 營收創下 216 億美元的歷史新高，年增 27%，淨利暴增 479% 至 5.21 億美元。 - AI 相關營收年增 84%，占 Lenovo 該季總銷售額的 38%，主要由 Infrastructure Solutions Group 推動，該部門單季營收創下 56 億美元的紀錄。 Lenovo 股價週五一度飆升 31%，5 月迄今累計上漲 109%，創下自 1999 年以來最佳單月表現。這家全球最大 PC 製造商的股價本月已翻倍有餘，使其成為 Hang Seng Index 今年以來表現最佳的個股，年初至今上漲 159%。這波漲勢並非偶然。Lenovo 的 Q4 財報顯示單季營收達 216 億美元——年增 27%，創下五年來最快的單季成長率。淨利達 5.21 億美元，較去年同期的 9,000 萬美元大增 479%。當一家像 Lenovo 這種規模的公司能讓單季獲利成長將近六倍時，將迫使市場全面重新評估其目標價。背後的引擎是 Infrastructure Solutions Group（ISG）——Lenovo 旗下負責為大型企業客戶以及 Amazon、Microsoft、Google 等雲端服務供應商打造 AI 最佳化伺服器、儲存系統與資料中心產品的部門。ISG 單季營收創下 56 億美元的紀錄，年增 37%，整個會計年度突破 192 億美元。就整家公司而言，AI 相關營收年增 84%，目前占 Lenovo 單季總銷售額的 38%。Lenovo 今日每賺進三美元中，就有超過一美元源自 AI。Goldman Sachs 在財報公布後，將 Lenovo 的目標價調升超過一倍。接著是 Dell。週四，Dell Technologies 公布 FY2027 第一季營收為 438.4 億美元，年增 88%，並將全年 AI 伺服器營收指引調升至 600 億美元。Dell 的 AI 伺服器在手訂單現已達 513 億美元。投資人看了這些數字，望向 Lenovo，便進場買進。「AI 伺服器成長顯然是一大驅動力，需求現在正從 hyperscalers 擴散至企業端的 AI 推論需求，這對 Lenovo 和 Dell 這類傳統伺服器 OEM 業者有利，」Bloomberg Intelligence 分析師 Steven Tseng 表示。從 hyperscalers——也就是 Amazon 和 Google 這類業者——轉向一般企業的這個轉變，是此處的關鍵發展。過去兩年，AI 基礎建設的投入集中在 Nvidia 晶片以及少數幾家專業廠商上。Lenovo 和 Dell 則是負責組裝機櫃、認證硬體配置，並將即用型運算系統出貨給那些想要使用 AI 但不想從零打造的企業。 Lenovo 的 PC 業務同樣經營得有聲有色。Intelligent Devices Group 第四季營收達 146 億美元，年增 24%，Lenovo 在全球 PC 市占率達 24.4%——與最接近競爭對手的差距創下 15 年來最大。AI PC 浪潮也有所貢獻。但真正推動股價的，是伺服器基礎建設。與香港科技股其他類股的對比，讓這波漲勢顯得更加突出。Hang Seng Tech Index 今年以來已下跌逾 15%，因網路平台業者在 AI 硬體支出上利潤受到侵蝕而走弱。Lenovo 則處於相反的位置——是賣方而非買方。執行長 Yuanqing Yang 稱 FY2026 是 Lenovo 40 年歷史上最好的一年，並設定兩年內達成年營收 1,000 億美元的目標。全年營收達 831 億美元，年增 20%——這是該公司首度跨越 800 億美元大關。 ISG 進入 FY2027 時，AI 伺服器在手需求超過 210 億美元，但 Lenovo 能多快出貨，將取決於能否從 Nvidia 取得 GPU 配額，而後者仍是整個伺服器產業的主要供應限制。

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來源：Decrypt

發佈：2026-05-29 18:34:26

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