ETH 儲備公司在虧損突破 14 億美元之際仰賴質押收益，Everstake 表示

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持有以太幣的上市公司，隨著虧損加劇與投資人溢價縮水，正越來越依賴質押收益。Everstake 的研究指出，數位資產國庫模式正從單純的加密貨幣曝險，轉向積極的收益生成。 Everstake 表示：ETH 國庫公司虧損突破 14 億美元，依賴質押收入重點摘要 - Everstake 發現，在加密貨幣總市值下跌 30.6% 的同時，ETH 國庫公司共虧損 14.1 億美元。 - Sharplink 與 Bit Digital 依賴質押，質押收入佔其申報營收的 60%。 - Everstake 表示，ETH 公司如今需要 DeFi、MEV 與質押收益才能維持競爭力。質押為 ETH 國庫公司貢獻 60% 營收根據 Everstake 的一項新研究（與 Bitcoin.com News 分享），公開上市的以太幣國庫公司正面臨更嚴峻的市場，而質押正成為少數可靠的營收來源之一。這家質押服務商檢視了 15 家採行以太坊國庫策略公司的年度報告、季度申報文件、財報發布及其他公開揭露。在該群組中已公布 2025 會計年度業績並回報淨虧損的公司，合計虧損約達 14.1 億美元。壓力並未止於此。Bitmine Immersion Technologies 在截至 2026 年 2 月 28 日的六個月內，另外申報了 90.2 億美元的淨虧損，儘管其 2025 會計年度全年仍錄得 3.486 億美元的淨利。這些結果出現在數位資產表現較疲弱的時期。Everstake 指出，加密貨幣總市值在七個月內下跌約 30.6%，從 3.69 兆美元下滑至 2.56 兆美元。然而，該研究也發現產業內部出現明顯分歧。積極部署其 ETH 的公司，所創造的營運營收遠比僅僅持有代幣的公司更具實質意義。在六家分別揭露質押相關數據的公司中，質押平均佔總申報營收的 60%。這些公司為 Bitmine、Sharplink、Bit Digital、Forum Markets、BTCS 與 FG Nexus。 Sharplink 申報了 7.346 億美元的淨虧損，營收為 2,810 萬美元。Bit Digital 公布 8,030 萬美元的虧損，營收為 1.136 億美元。BTCS 錄得 3,340 萬美元虧損，營收為 1,650 萬美元。儘管如此，質押仍協助抵銷部分損失。Bit Digital 申報 2025 年 ETH 質押獎勵達 700 萬美元，較前一年成長 287%。Sharplink 申報質押營收為 2,560 萬美元，Forum Markets 則揭露 650 萬美元。這些發現指向數位資產國庫（DAT）公司面臨更廣泛的重新定價。Everstake 表示，283 家最大的 DAT 公司合計持有 1,183 億美元的底層資產，整體溢價為 17.7%。但許多個別 DAT 股票目前的交易價格已低於其加密資產持有的價值。這標誌著相較於先前市場週期的轉變——當時公開的加密貨幣國庫公司是股票投資者尋求數位資產曝險為數不多的受監管管道之一。現貨 Bitcoin 與 ether ETF 透過提供更簡單、通常也更便宜的管道，已改變了這個方程式。 Everstake 共同創辦人兼執行長 Bohdan Opryshko 表示，市場正在獎勵已部署的資產，而非閒置的餘額。依賴被動曝險的 DAT 正在結構性地被重新定價，而那些積極部署資本的公司正樹立新的標準。這種部署已不再侷限於標準的協議質押，還包括流動性質押、整合進 DeFi 借貸市場、最佳化區塊建構，以及 MEV 捕獲。 Everstake 的結論直白明確：光靠規模已經不夠。對 ETH 國庫公司而言，下一個考驗不在於它們持有多少以太幣，而在於它們如何有效率地讓這些資產發揮作用。

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原始資訊

ID：6c7837e22f

來源：Bitcoin.com

發佈：2026-05-26 20:45:57

分類：一般 · 導出分類 neutral

標的：ETH

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