K型經濟中的清晰度 — 週回顧

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本社論摘自上週版的 Week in Review 電子報。訂閱電子報，即可在每週社論完成的當下收到。電子報還包含當週最重要的新聞，並附有每則新聞的評論。重點摘要 Week in Review Bitcoin 本週頑強地在 $80,000 附近拉鋸，而 ethereum 與山寨幣再度橫盤。股市仍向天空伸展，S&P 500 和 Nasdaq 創下歷史新高，Dow Jones 也緊追在後。貴金屬本週下跌，而原油則重新逼近 $100 大關。債券遭到重挫，殖利率攀升走高。股市拋物線式地反覆攀上歷史新高，卻不知為何讓宏觀背景更顯不安。通膨的走勢持續詭異地神似 1970 年代的對照組，而關於一般民眾現狀的新警訊幾乎天天出現：嚴重逾期信用卡已達 2008–09 年的水準、美國前 1% 高收入者所擁有的財富已超過整個中產階級的總和、消費者信心跌至有史以來最低水位，且賣房者的數量超出買房者的差距創下歷史紀錄。也有人指出,如果你的收入自 Covid 以來沒有上漲至少 30%,你現在就變得更窮了。當財富從受薪階級轉移到 Wall Street 之際,crypto 持續建設中。曾經阻隔 crypto 與 tradfi 之間的高牆正在崩塌,「crypto 市場」與「真實市場」之間的舊有界線也越來越難以定義。 Binance 為 CoreWeave、Walmart、JPMorgan、Visa 與 Berkshire 上架永續合約,就是另一個徵兆。這不只是又一次的產品擴張;這是一個訊號,顯示 crypto 平台越來越想成為全方位的交易場所,在這裡資產類別不再重要,重要的是能否提供任何具波動性標的之曝險。CZ 也提到 tradfi 正在競相採用 crypto,以降低自身的成本。 Chicago Mercantile Exchange (CME) 即將推出 crypto 指數期貨,涵蓋 Bitcoin、Ethereum、SOL、XRP、ADA、LINK 與 XLM,推動方向相同。這正是監管進展為何如此重要的原因,而進展確實正在發生。CLARITY 的逐條審議在週四舉行,Senate Banking Committee 以 15-9 票推進該法案。 Aave 共同創辦人 Stani Kulechov 對 CLARITY 有利於 DeFi 抱持樂觀態度,並認為收益問題從來就有點偏離重點。同時 CoinShares 將連續六週的 ETP 資金淨流入,部分歸因於 CLARITY 妥協所改善的市場情緒。樂觀並非得來容易。針對 CLARITY 共有超過 130 條修正案被提出,有人形容這如同對該法案發動 DDoS 攻擊。其中 44 條修正案皆來自 Elizabeth Warren 一人,她並警告該法案將會導致某種形式的經濟崩壞(或諸如此類)。該法案已通過逐條審議階段,接下來將進入 Senate,預計在六月。實際上的採納過程就是這樣:不是革命性的斷裂,而是一種漫長的模糊。目前 crypto 較為困難的一個面向在於,真正的進展持續到來,卻進入一個無法乾淨慶祝它的環境。 Aave 流動性據報已在 rsETH 動盪後恢復正常。攻擊者在 Arbitrum 上的 rsETH 已被銷毀,Stani 表示提款很快就會使市場恢復正常。這是一個重大的營運恢復故事,在更早的年代,這很可能會被視為一場更巨大的勝利。然而,它卻落入了一個仍在努力維持注意力的市場。 Consensys 因 crypto 市場疲弱而延後 IPO,是另一個提醒:基礎建設的成熟並不能讓這個產業免受時機與市場情緒的影響。儘管對於鏈上金融未來的討論喋喋不休,公開市場的胃納依舊重要,而且 AI 仍持續搶走鎂光燈。 Anthropic 據報正以 $900 billion 估值募資。AI 泡沫及其與 dot-com 時代的相似之處持續被提及,雖然其他分析框架顯示目前的泡沫並未如許多人所相信的那樣老態龍鍾。而以一個能道盡當下資金偏好的細節來說,有人指出實體的牛(乳牛)報酬都勝過 crypto。 Bitcoin 仍未成為某些人所期待的「避險資產」,而儘管有所有的進展,crypto 仍存在一個尚未解決的形象問題:當世界變得更加風險重重時,它究竟會變成什麼。 Ray Dalio 被問及為什麼 Bitcoin 並未表現得像典型的避險資產時,指出了缺乏隱私的問題。對於一位宏觀重量級人物而言,這是其中一個最具揭露性的批評。它顯示,即使對於那些理解 Bitcoin 稀缺性的人,在真實世界壓力下對其可用性仍存在更深層的猶豫。Dalio 還指出 BTC 相對較小的市場規模及其與科技股的相關性,可能是嚴肅資金的潛在阻礙。與此同時,Glassnode 的長期持有者未實現虧損指標顯示此次熊市仍相對溫和且年輕。無論市場現在感受到多少痛苦,可能尚未呈現出那種通常會造就一致信念底部的洗滌式終局。本週流傳的另一個奇特相關性指出,每次 ZEC 如此強勁地拉升,都標示了 Bitcoin 的頂部。有時候這些靈異的民間指標會應驗,有時候則不會。除了 Zcash 以及 Ansem 喊出 ZEC $3,000 的目標之外,山寨幣世界已有相當長一段時間沒有真正的進展了,至少在價格上是如此。 Jason Calacanis 繼續他的 Bittensor 宣傳活動,但 TAO 自三月反彈以來表現平平,仍遠低於其歷史高點。根據 Nansen CEO Alex Svanevik 的說法,TON 顯然是過去一個月成長最快的鏈,這或許要歸功於 Durov 效應。TON 目前在過去兩週上漲約 51%,但其價格在 2021 年末曾更高。在山寨幣持續將心智份額讓給 Bitcoin 與穩定幣之際,一位新血即將登場:Circle 的 Arc 鏈。 Circle 據報以 $3 billion 的估值為其原生代幣 ARC 募資 $222 million。投資者包括 BlackRock、a16z、Standard Chartered、Apollo 等。根據白皮書,Arc 旨在成為新網際網路金融體系的「Economic OS」,聚焦於穩定幣、RWAs、FX 與其他金融底層管線。在 Token Narratives 第 101 集中,我們深入討論了 ARC 到底是名副其實,還是又一個只會下跌的 VC 幣。結論是,我們對它的厭惡程度不如大多數其他代幣發行那麼強。 Circle 將願景聚焦於全球金融底層管線,實際上可能很有道理,因為這是數位資產經濟中成長最快的賣點之一。市場有時會錯誤定價那些無聊的進展。軌道遠比迷因重要,即使迷因仍然能獲得更多的互動。 Central Bank of Iran 現在已上 Arkham,這是一個跡象,顯示與國家相關的鏈上活動正變得多麼可被解讀。金融商品、代幣化曝險與交易所基礎設施之間持續模糊的界線,即使在價格走勢令人意興闌珊之際,也持續向前推進。某些 crypto 押注看起來仍然徹頭徹尾的難看,並非所有事情都值得以一線希望的角度詮釋。 David Bailey 的 Bitcoin 國庫公司 Nakamoto (NAKA) 股價再創歷史新低,據報第一季虧損達 $238 million。Garrett Jin 的 $10 billion BTC 與 ETH 部位據報幾乎全數存入 Binance,這種動向不可避免地會在 CT 上引發竊竊私語。這個市場已變得不那麼寬容。資金想要的是清晰,而不僅僅是信念的劇場。 -Alex Richardson Infinite Money Glitches、Multicoin 拋售 AAVE,以及更多 – Week in Review Infinite Money Glitches、Multicoin 拋售 AAVE,以及更多 – Week in Review Coinbase 接下 USDC 國庫部署者的角色,更深入地進軍 Hyperliquid,而 HYPE 也隨著該平台的轉向而跳升…… 立即閱讀 Coinbase 接下 USDC 國庫部署者的角色,更深入地進軍 Hyperliquid,而 HYPE 也隨著該平台的轉向而跳升……

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原始資訊

ID：812504968d

來源：Bitcoin.com

發佈：2026-05-18 04:30:36

分類：一般 · 導出分類 neutral

標的：BTC, ETH

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