Giám đốc Đầu tư của Arca cảnh báo: Cổ phiếu ưu đãi 15 tỷ đô của Strategy (MicroStrategy) "đã mất kiểm soát", xác suất bán coin trong năm nay tăng vọt vượt 90%

📄Toàn văn bài viết· Được trích xuất tự động bởi trafilaturaGemini 翻譯1867 từ

Huyền thoại dùng phát hành trái phiếu để mua Bitcoin sắp tan vỡ? Jeff Dorman, Giám đốc Đầu tư của tổ chức đầu tư tiền mã hóa nổi tiếng Arca, hôm nay (29) đã lên tiếng chỉ trích, cho rằng cấu trúc cổ phiếu ưu đãi lên tới 15 tỷ USD của Strategy (tiền thân là MicroStrategy) đã "vượt khỏi tầm kiểm soát". Đối mặt với áp lực cổ tức khổng lồ 1,5 tỷ USD mỗi năm, và lượng Bitcoin nắm giữ hiện đang lỗ trên giấy tờ, CEO của Strategy đã thừa nhận có thể sẽ bán Bitcoin trong tương lai. Xác suất thị trường đặt cược công ty sẽ bán coin trong năm nay đã tăng vọt lên 90%, có nguy cơ tạo ra cú sốc áp lực bán chưa biết trước cho thị trường tiền mã hóa. (Bối cảnh trước: Người sáng lập Strategy Michael Saylor hô hào "HODL giữ chặt"! Bitcoin mất mốc 74.000 USD) (Bổ sung bối cảnh: Strategy bán Bitcoin không phải tin xấu? Phân tích 5 logic tài chính của MicroStrategy) Là doanh nghiệp niêm yết MicroStrategy, Strategy với chiến lược tích trữ Bitcoin điên cuồng bằng đòn bẩy vô hạn, giờ đây đang phải chịu sự xem xét và chỉ trích nghiêm khắc từ các tổ chức chuyên nghiệp Phố Wall. Jeff Dorman, Giám đốc Đầu tư của công ty quản lý tài sản tiền mã hóa nổi tiếng Arca, đã công khai cảnh báo rằng cấu trúc vốn của Strategy, vốn phụ thuộc vào việc phát hành lượng lớn cổ phiếu ưu đãi (Preferred stock) để duy trì, hiện đang đối mặt với khủng hoảng "vượt khỏi tầm kiểm soát (Gotten out of hand)". Gánh nặng cổ tức 1,5 tỷ USD mỗi năm, Arca chỉ trích "cấu trúc đã mất kiểm soát" Jeff Dorman đã đăng bài trên nền tảng xã hội X chỉ ra trực tiếp rằng cấu trúc vốn của Strategy hoàn toàn được xây dựng trên một giả định cực kỳ lạc quan —— rằng "Bitcoin sắp bùng nổ (Moon)", và dùng điều đó để hỗ trợ nghĩa vụ thanh toán cổ tức trong tương lai. Dữ liệu cho thấy, Strategy hiện đã phát hành năm loại cổ phiếu ưu đãi với các mức rủi ro khác nhau (mã là STRK, STRF, STRD, STRC, STRE), với tổng quy mô phát hành lên tới 15 tỷ USD. Điều này có nghĩa là, công ty mỗi năm phải tạo ra khoảng 1,5 tỷ USD tiền mặt để trả cổ tức khổng lồ. Dorman cảm thấy "bối rối" trước quyết định gần đây của Strategy chọn mua lại trái phiếu đáo hạn năm 2029, cho rằng điều này về cơ bản không thể giải quyết áp lực chi trả cổ tức nặng nề từ cổ phiếu ưu đãi. Ông chỉ ra một cách nghiêm khắc rằng, nếu giá Bitcoin tiếp tục dao động hoặc giảm, Strategy cuối cùng sẽ chỉ còn lại hai lựa chọn cực đoan và chí mạng: - Bán Bitcoin để trả cổ tức cổ phiếu ưu đãi. - Tuyên bố ngừng trả cổ tức. Dorman cảnh báo, bất kể công ty chọn con đường nào, đều sẽ tạo ra tác động tiêu cực to lớn không đối xứng đến giá cổ phiếu, niềm tin nhà đầu tư, và thậm chí toàn bộ thị trường Bitcoin. i'm not in Saylor's inner circle, but this $MSTR story has gotten so out of hand, my only guess is this: – MSTR could have sat and done nothing before they started pumping out $billons of prefs… it would have made MSTR boring (little buys, no sells), but it would have been… — Jeff Dorman (@jdorman81) May 28, 2026 CEO thừa nhận có thể bán coin, 840.000 BTC hiện đang lỗ trên giấy tờ Đối mặt với sự nghi vấn của thị trường, CEO của Strategy Phong Le trong cuộc phỏng vấn với CNBC đã không phủ nhận khả năng bán tháo. Ông lần đầu tiên xác nhận rằng công ty "rất có thể sẽ bán Bitcoin tại một thời điểm nào đó trong tương lai", nhưng ông cũng nhấn mạnh rằng chiến lược tổng thể của công ty vẫn là "tăng ròng" tổng lượng nắm giữ Bitcoin, và tiếp tục nâng cao số lượng Bitcoin ngầm trên mỗi cổ phiếu (BTC per share). Tuyên bố này cũng tương ứng với không gian thỏa hiệp mà Chủ tịch điều hành Michael Saylor đã từng ngụ ý trước đó. Tuy nhiên, thị trường rõ ràng lo ngại về khả năng phục hồi tài chính của công ty. Trên thị trường dự đoán Polymarket, xác suất cá cược về việc "Liệu Strategy có bán Bitcoin trong năm 2026 hay không" gần đây đã tăng vọt mạnh mẽ: - Bán trước ngày 31/05/2026: khoảng 18% - Bán trước ngày 30/06/2026: khoảng 71% - Bán trước ngày 31/12/2026: lên tới 90% Điều khiến nhà đầu tư càng lo lắng hơn là tình hình lãi/lỗ trên sổ sách hiện tại của Strategy. Tính đến thời điểm đưa tin, Strategy nắm giữ tổng cộng con số đáng kinh ngạc 843.738 BTC (trong đó khoảng 170.000 đồng được mua trong năm nay), tổng chi phí mua khoảng 63,87 tỷ USD, giá mua trung bình lên tới 75.700 USD. Tuy nhiên, gần đây giá Bitcoin có biểu hiện yếu, hiện được báo giá khoảng 73.737 USD (đã giảm khoảng 16% kể từ đầu năm). Điều này có nghĩa là doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới này, hiện đang ở trong tình thế khó xử "lỗ tổng thể trên giấy tờ". Áp lực lãi suất khổng lồ và lỗ trên sổ sách, liệu niềm tin Bitcoin của Strategy có bị các báo cáo tài chính thực tế đánh bại hay không, sẽ là một trong những quả bom chưa nổ lớn nhất của giới tiền mã hóa nửa cuối năm 2026.

Trạng thái dữ liệu✓ Đã trích xuất toàn vănĐọc bài gốc (動區 BlockTempo)

🔍Sự kiện tương tự trong lịch sử· Đối chiếu từ khóa + tài sản4 tin

2026-05-29

Giám đốc Arca cho biết tình hình của Strategy 'vượt ngoài tầm kiểm soát' với gánh nặng cổ phiếu ưu đãi 15 tỷ USD

Độ tương đồng 130%關鍵字 strategy/arca

2026-05-29

Giám đốc Đầu tư (CIO) của Arca cảnh báo rằng canh bạc Bitcoin của Strategy đã "vượt khỏi tầm kiểm soát"

Độ tương đồng 130%關鍵字 strategy/arca

2026-05-24

Chiến lược bán BTC không phải là tin xấu? Phân tích 5 logic tài chính của MicroStrategy

Độ tương đồng 130%關鍵字微策略/strategy

2026-05-12