联想股价5月翻倍，受AI服务器热潮推动——27年来最佳月度表现

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簡述 - Lenovo 在 2026 年 5 月上漲 109%——創下自 1999 年以來最大的單月漲幅。 - 該消息發布之際，Q4 營收創下 216 億美元的紀錄，同比增長 27%，淨利潤飆升 479% 至 5.21 億美元。 - AI 相關營收同比增長 84%，占 Lenovo 季度總銷售額的 38%，主要由其 Infrastructure Solutions Group 推動，該部門季度營收創下 56 億美元的紀錄。 Lenovo 股價週五一度飆升 31%，5 月累計上漲 109%——創下自 1999 年以來最佳的單月表現。這家全球最大 PC 製造商的股價本月已翻了一倍多，使其成為 Hang Seng Index 年初至今表現最佳的成份股，漲幅達 159%。此次上漲並非偶然。Lenovo 的 Q4 財報顯示季度營收為 216 億美元——同比增長 27%，是五年來最快的季度增長率。淨利潤達到 5.21 億美元，較去年同期的 9000 萬美元增長 479%。當一家 Lenovo 規模的公司季度利潤近乎增長六倍時，市場不得不徹底重新評估其目標價。背後的引擎是 Infrastructure Solutions Group，即 ISG——Lenovo 旗下為大型企業客戶以及 Amazon、Microsoft 和 Google 等雲端服務商打造 AI 優化伺服器、儲存系統和資料中心產品的部門。ISG 季度營收創下 56 億美元的紀錄，同比增長 37%，全財年突破 192 億美元。縱觀整家公司，AI 相關營收同比增長 84%，目前佔 Lenovo 季度總銷售額的 38%。Lenovo 今天每賺三美元中就有超過一美元可追溯到 AI。財報公布後，Goldman Sachs 將 Lenovo 的目標價上調了一倍多。緊接著是 Dell。週四，Dell Technologies 公布 FY2027 Q1 營收為 438.4 億美元，同比增長 88%，並將全年 AI 伺服器營收指引上調至 600 億美元。Dell 的 AI 伺服器積壓訂單目前達到 513 億美元。投資人看到這些數字，再看看 Lenovo，就出手買進了。「AI 伺服器增長顯然是推動因素，需求現在正從 hyperscalers 蔓延到企業端的 AI 推理需求，這對 Lenovo 和 Dell 這類傳統伺服器 OEM 是利多，」Bloomberg Intelligence 分析師 Steven Tseng 表示。從 hyperscalers——即 Amazon 和 Google 等公司——轉向一般企業客戶的這一轉變，是此處的關鍵發展。過去兩年，AI 基礎設施的建置集中在 Nvidia 晶片和少數幾家專業廠商身上。Lenovo 和 Dell 則是負責組裝機架、認證硬體配置，並向那些想要 AI 但不想從零搭建的企業出貨即用型運算系統的公司。 Lenovo 的 PC 業務也仍經營得有聲有色。Intelligent Devices Group Q4 營收為 146 億美元，同比增長 24%，Lenovo 在全球 PC 市場份額達到 24.4%——對最接近競爭對手的領先優勢創 15 年來最大。AI PC 浪潮也有所貢獻。但真正撼動股價的是伺服器基礎設施。與 Hong Kong 科技股其他公司的對比，使這波漲勢顯得更為突出。Hang Seng Tech Index 今年已下跌超過 15%，受拖累的是因 AI 硬體支出而利潤縮水的網路平台。Lenovo 處於相反的位置——它在賣基礎設施，而不是買。 CEO Yuanqing Yang 稱 FY2026 是 Lenovo 40 年歷史中表現最好的一年，並設定了兩年內年營收達到 1000 億美元的目標。全年營收為 831 億美元，增長 20%——這是該公司首次突破 800 億美元大關。 ISG 進入 FY2027 時，AI 伺服器訂單管線中已有超過 210 億美元的已承諾需求，但 Lenovo 出貨速度有多快，取決於能否從 Nvidia 取得 GPU 配額——這仍是整個伺服器產業的主要供應瓶頸。

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来源：Decrypt

发布：2026-05-29 18:34:26

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