Lagarde 阻止欧元稳定币发展，称 3000 亿美元市场对 ECB 政策构成稳定风险

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欧洲中央银行 (ECB) 行长 Christine Lagarde 本周拒绝了欧洲推广欧元计价稳定币的呼吁，并警告称其对金融稳定和货币政策构成的风险超过了任何潜在收益。 Lagarde 阻碍欧元稳定币推进，称 3000 亿美元市场对 ECB 政策构成稳定风险核心要点 - ECB 行长 Lagarde 于 2026 年 5 月 8 日称欧元计价稳定币为金融稳定风险。 - Lagarde 提到 USDC 在 2023 年 SVB 倒闭期间曾脱锚至 0.877 美元，导致 Circle 33 亿美元储备金面临风险。 - ECB 的 Pontes 项目将于 2026 年 9 月启动，旨在将 DLT 结算锚定在中央银行货币上。 Lagarde 警告欧洲银行业：欧元稳定币可能收窄 ECB 利率传导渠道 Lagarde 在西班牙 Roda de Bará 举行的 Banco de España 拉美经济论坛上发表了上述言论。此次演讲题为“稳定币与货币的未来：将功能与工具分离”，背景是全球稳定币市场已从六年前的不到 100 亿美元增长到如今的超过 3000 亿美元。 “推广欧元计价稳定币的理由远比表面看起来要薄弱，”Lagarde 评论道。该市场目前仍由美元主导，近 98% 的稳定币与美元挂钩。Tether 和 Circle 控制了该市场的大部分份额。目前正在美国国会推进的《GENIUS Act》明确将稳定币扩张视为巩固美元全球主导地位并维持对美国国债需求的工具。 Lagarde 承认，在 2024 年生效的欧盟《Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCAR)》下运营的欧元稳定币，可能会产生对欧元区安全资产的额外需求，压缩主权收益率，并扩大欧元的国际影响力。她并未完全否定这些潜在收益。但她认为，两项风险使得这种权衡得不偿失。首先是金融稳定。稳定币是私人负债，其支持资产在压力时期可能会承受突然的压力。她强调，当 Silicon Valley Bank (SVB) 于 2023 年 3 月倒闭时，Circle 披露其 33 亿美元的 USDC 储备金存放在该行。Lagarde 表示，在那段时间里，USDC 的交易价格一度跌至 0.877 美元，比其 1 美元的挂钩价格低了超过 12 美分。 “这些权衡超过了欧元计价稳定币可能带来的融资条件和国际影响力方面的短期收益，”Lagarde 在演讲中表示。她解释说，第二个担忧是货币政策传导。在欧元区，银行仍然是 ECB 利率决策传导至企业和家庭的主要渠道。如果零售存款迁移到非银行稳定币，并以更昂贵的批发融资形式回流到银行，那么该渠道就会收窄。ECB 于 2026 年 3 月发布的研究（第 3199 号工作论文）发现，大规模的存款替代将削弱银行贷款和货币政策的传导，论文指出这种效应在像欧洲这样以银行为主导的经济体中比在美国更为显著。 Lagarde 的立场使她与同样是 ECB 管理委员会成员的 Bundesbank 行长 Joachim Nagel 产生了分歧。在 2026 年 2 月 16 日于 AmCham Germany 新年招待会上发表的主旨演讲中，Nagel 对这些工具表示了支持。“我也看到了欧元计价稳定币的价值，因为它们可以被个人和企业用于低成本的跨境支付，”Nagel 解释道。这种分歧反映了 Eurosystem 内部关于如何应对美元稳定币主导地位以及 Lagarde 所称的“数字美元化”风险的更广泛辩论。 Lagarde 没有选择效仿美国的稳定币政策，而是指出了 Eurosystem 自身的基建计划。将于 2026 年 9 月启动的 Pontes 项目将把分布式账本平台与 ECB 现有的结算系统 TARGET 连接起来，允许基于 DLT 的交易以中央银行货币进行结算。2026 年 3 月发布的 Appia 路线图设定了到 2028 年实现完全互操作的欧洲代币化金融生态系统的路径。 “我们的任务不是复制在其他地方开发的工具，而是建立服务于我们自身目标的基石和基础设施，这样我们就可以在不引入脆弱性的前提下利用创新的红利，”Lagarde 说道。随着 ECB 表示倾向于以中央银行为锚

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发布：2026-05-09 16:42:39

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