Arthur Hayes는 유동성이 돌아올 때까지 Bitcoin이 정체될 수 있다고 경고했다

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거시적 스트레스가 고조됨에 따라 Bitcoin의 상승 경로는 금리보다는 fiat 유동성에 더 좌우될 수 있다. Arthur Hayes는 정책 입안자들이 은행과 신용 시장에 유동성을 공급하기 전까지는 단기적인 상승세가 제한적일 수 있다고 주장한다. Arthur Hayes, 유동성이 돌아오기 전까지 Bitcoin의 정체 가능성 경고 핵심 요약: - Arthur Hayes는 Bitcoin의 전망을 글로벌 유동성과 결부시키며, 상승 여부는 정책 주도형 유동성에 달려 있다고 본다. - 지정학적 리스크, 디레버리징, AI 주도형 스트레스가 시장을 압박하면서 약세 환경이 조성되고 있다. - 신용 스트레스가 개입을 강제하게 되면 유동성 공급이 Bitcoin을 끌어올릴 수 있다. Bitcoin 전망은 유동성에 달려 있다 “No Trade Zone”이라는 제목의 Arthur Hayes의 최신 시장 노트는 Bitcoin의 전망이 전통적인 거시 지표보다는 글로벌 유동성 상황과 점점 더 밀접하게 연관되고 있음을 시사한다. 4월 15일, Bitmex 공동 창업자이자 Maelstrom CIO인 그는 지정학적 긴장과 인공지능 주도형 경제 리스크를 주요 제약 요인으로 꼽으며 신중한 입장을 밝혔다. 이 에세이는 BTC가 단기적으로는 취약하지만 향후 통화 팽창에 대응할 준비가 되어 있다고 설명한다. Hayes는 자신의 전망을 전통적인 가치 평가 모델이 아닌 통화 조건에 집중했다. 그는 “Bitcoin을 평가할 때 돈의 양과 가격 중 무엇이 더 중요하다고 생각하는가?”라고 질문한 뒤, 다음과 같은 직접적인 논제로 답했다. “나는 돈의 가격이 아니라 돈의 양이 Bitcoin의 가격을 결정한다고 믿는다.” 이러한 견해는 강제적인 디레버리징 기간에는 Bitcoin이 고전하고, 정책 입안자들이 신용을 확대할 때 강세를 보일 것이라는 그의 광범위한 시장 프레임워크를 뒷받침한다. 그는 이러한 역학 관계를 호르무즈 해협과 관련된 여러 지정학적 결과 및 화이트칼라 노동자의 일자리 감소로 인한 국내 경기 침체와 연결했다. Hayes의 관점에서 이러한 압박은 신용 품질에 타격을 주고 은행에 부담을 주어, 당국이 시스템을 안정시키기 위해 새로운 유동성을 공급할 때까지 지속 가능한 암호화폐 랠리를 지연시킬 수 있다. 전쟁 리스크와 신용 스트레스가 랠리를 위협하다 이러한 신중함은 에세이의 가장 구체적인 전망 중 하나에서 명확히 드러난다. Hayes는 “상황이 전쟁 이전의 현 상태로 돌아가면 Bitcoin이 약간 반등할 수 있다”고 적었다. “하지만 AI 에이전트 디플레이션 폭탄은 여전히 수면 아래에서 작동하고 있다. Fed가 소비자 신용 부도로 인해 발생한 은행 대차대조표의 블랙홀을 메우는 데 필요한 유동성을 제공하기 전까지는 Bitcoin이 의미 있게 상승하지 않을 것이다.” 그는 또한 다음과 같이 덧붙였다. “그렇다고 해서 80,000달러에서 90,000달러까지 급등할 수 없다는 것은 아니지만, 나에게 있어 새로운 fiat 단위를 위험에 노출하려면 Fed의 확실한 신호가 필요하다.” 이 진술은 그가 여전히 상승 잠재력을 보고 있지만, 더 광범위한 금융 스트레스가 해결되기 전까지는 아니라는 점을 보여준다. Hayes는 또한 회복세가 나타나기 전에 시장 스트레스로 인해 Bitcoin이 또 한 번 급락할 수 있다고 경고했다. 그는 “투자자들이 변동성 확대와 가격 하락으로 인해 포트폴리오의 위험을 줄이면서 마진콜을 충족하기 위해 Bitcoin을 매도한다”고 설명하며, “상황이 충분히 나빠져야만 구제금융에 대한 기대가 컨센서스가 되면서 Bitcoin이 상승할 것”이라고 덧붙였다. 가장 극단적인 시나리오에서는 유동성 주도의 랠리조차 오래가지 못할 수 있다. Hayes는 “돈 찍어내기로 촉발된 Bitcoin의 랠리는 이란 국가의 붕괴가 제3차 세계대전의 가능성을 실질적으로 높이기 때문에 단명할 수 있다”고 말했다. 종합적으로 이 에세이는 조건부 전망을 제시한다. 단기 변동성은 여전히 높으며, 지속적인 상승은 여전히 위기 시대의 통화 창출에 달려 있다는 것이다. Arthur Hayes

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