Lagarde는 Euro Stablecoin 추진을 차단하며, 3,000억 달러 규모의 시장이 ECB 정책에 안정성 위험이 된다고 언급했다.

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European Central Bank (ECB) 총재 Christine Lagarde는 이번 주 유럽이 유로화 표시 스테이블코인을 장려해야 한다는 요구를 거부하며, 금융 안정성과 통화 정책에 미치는 위험이 어떠한 이점보다 크다고 경고했습니다. Lagarde, 유로 스테이블코인 추진 차단, 3,000억 달러 규모 시장을 ECB 정책에 대한 안정성 위험으로 규정 핵심 요약 - ECB 총재 Lagarde는 2026년 5월 8일, 유로화 표시 스테이블코인이 금융 안정성에 위험이 된다고 언급했습니다. - Lagarde는 2023년 SVB 붕괴 당시 USDC가 0.877달러까지 디페깅되어 33억 달러 규모의 Circle 준비금이 노출되었던 사례를 언급했습니다. - ECB의 Pontes 프로젝트는 2026년 9월에 시작되며, DLT 결제를 중앙은행 화폐로 고정하는 것을 목표로 합니다. Lagarde, 유럽 은행들에 유로 스테이블코인이 ECB 금리 경로를 좁힐 수 있다고 경고 Lagarde는 스페인 Roda de Bará에서 열린 Banco de España Latam Economic Forum에서 이같이 발언했습니다. “스테이블코인과 화폐의 미래: 기능과 수단의 분리”라는 제목의 이 연설은 6년 전 100억 달러 미만이었던 글로벌 스테이블코인 시장이 오늘날 3,000억 달러 이상으로 성장한 가운데 이루어졌습니다. Lagarde는 “유로화 표시 스테이블코인을 장려해야 할 명분은 생각보다 훨씬 약하다”고 지적했습니다. 시장 상황은 여전히 달러가 압도적이며, 스테이블코인의 거의 98%가 미국 달러에 페깅되어 있습니다. Tether와 Circle은 해당 시장의 막대한 점유율을 차지하고 있습니다. 현재 의회에서 추진 중인 미국의 GENIUS Act는 스테이블코인 확장을 달러의 글로벌 지배력을 공고히 하고 미국 국채에 대한 수요를 유지하기 위한 도구로 명시하고 있습니다. Lagarde는 2024년부터 시행된 EU의 Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCAR) 하에서 운영되는 유로 스테이블코인이 유로존 안전 자산에 대한 추가 수요를 창출하고, 국채 수익률을 압축하며, 유로화의 국제적 영향력을 확대할 수 있다는 점은 인정했습니다. 그녀는 이러한 잠재적 이익을 완전히 배제하지는 않았습니다. 그러나 그녀는 두 가지 위험 때문에 이러한 상충 관계(trade-off)가 불리하다고 주장했습니다. 첫 번째는 금융 안정성입니다. 스테이블코인은 스트레스 상황에서 담보 가치가 급격한 압박을 받을 수 있는 민간 부채입니다. 그녀는 2023년 3월 Silicon Valley Bank (SVB)가 붕괴했을 때 Circle이 USDC 준비금 중 33억 달러를 해당 은행에 예치했다고 공개한 사실을 강조했습니다. Lagarde는 그 기간 동안 USDC가 1달러 페그에서 12센트 이상 하락한 0.877달러에 거래되었다고 말했습니다. Lagarde는 연설 중 “이러한 상충 관계는 유로화 표시 스테이블코인이 제공할 수 있는 자금 조달 조건 및 국제적 영향력 확대라는 단기적 이익보다 크다”고 밝혔습니다. 두 번째 우려는 통화 정책 파급 경로입니다. 유로존에서 은행은 ECB의 금리 결정이 기업과 가계에 전달되는 주요 경로로 남아 있습니다. 만약 소매 예금이 비은행 스테이블코인으로 이동하고, 이것이 더 비싼 도매 자금 조달 형태로 은행에 돌아온다면 해당 경로는 좁아집니다. 2026년 3월에 발표된 ECB 연구(Working Paper No. 3199)에 따르면, 대규모 예금 대체는 은행 대출과 통화 정책 파급 효과를 약화시키며, 이러한 효과는 미국보다 유럽과 같이 은행 의존도가 높은 경제에서 더 두드러진다고 지적했습니다. Lagarde의 입장은 ECB 정책위원회 위원이기도 한 Bundesbank 총재 Joachim Nagel의 입장과 대치됩니다. 2026년 2월 16일 AmCham Germany 신년 리셉션 기조연설에서 Nagel은 해당 수단에 대한 지지를 표명했습니다. Nagel은 “유로화 표시 스테이블코인은 개인과 기업이 저비용으로 국경 간 결제에 사용할 수 있기 때문에 그 가

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