TD Cowen将Strategy (MSTR)目标价上调至400美元，理由是比特币积累和资产负债表转变

ORIGINALTD Cowen Raises Strategy (MSTR) Price Target to $400 on Bitcoin Accumulation and Balance Sheet Shift

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TD Cowen已将Strategy（MSTR）的目标价上调至400美元，指出强劲的bitcoin累积以及融资策略的转变是潜在上行空间的关键驱动因素。鉴于股价目前在166美元附近交易，新目标价意味着超过140%的涨幅。该券商维持买入评级，理由是bitcoin购买速度快于预期，以及资本结构的变化支撑了每股bitcoin的增长。由执行董事长Michael Saylor领导的Strategy目前持有843,738枚BTC，价值接近640亿美元。该头寸占bitcoin总供应上限的4%以上。分析师指出，该公司在本季度的bitcoin购买量已超过此前预测。在5月11日至5月17日期间，Strategy以约20.1亿美元收购了24,869枚BTC。TD Cowen现在预计该公司仅在今年第二季度就将购入接近100,000枚BTC。该公司论点的核心指标是每1,000股完全稀释股份对应的bitcoin数量，该指标已从2025年底的1.95上升至2.21。这一增长表明bitcoin累积速度已超过股票发行带来的稀释，这是关注Strategy激进资本策略的投资者所担忧的一个关键问题。 Strategy的优先股该公司近期对优先股的使用在这一动态中发挥了重要作用。在第二季度，Strategy通过发行优先股筹集了约19.5亿美元，大部分资金用于购买bitcoin。TD Cowen认为这种方式比发行普通股的稀释性更低，对现有股东更有利。与此同时，Strategy已采取措施改善其信用状况。该公司以折扣价回购了约15亿美元的可转换债券，此举降低了未来的再融资风险并限制了潜在的股份稀释。分析师将这笔交易描述为对股权持有人和债权人双方而言的积极信号。 TD Cowen的估值框架对预计的bitcoin收益应用一个乘数，并纳入预期持仓、债务以及优先股义务。该公司预计2026年bitcoin相关收益将超过150亿美元，从而支撑更高的目标价。尽管前景看涨，但Strategy的股票仍然波动剧烈，且与bitcoin价格走势挂钩。过去一年股价已下跌约60%，远低于其52周高点450美元以上。bitcoin近期的下跌也对该股造成压力，强化了其作为该数字资产杠杆代理的角色。

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原始信息

ID：fe04f48ef8

来源：Bitcoin Magazine

发布：2026-05-19 16:55:20

分类：一般 · 导出分类 neutral

标的：BTC

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