1 月以来最大の資金流出！BTC 現貨 ETF、週間で 12 億ドル超の流出

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米国の現物Bitcoin ETFからの資金流出が拡大し続けている。SoSoValueのデータによると、先週金曜日時点で、米国の12本のBitcoin現物ETFは週間で合計約12.6億ドルの純流出となり、今年1月下旬以来最も深刻な週間資金引き揚げを記録した。また6営業日連続の純流出という低迷した動きを示し、累計流出額は15.5億ドルに達した。売り圧力のピークは先週月曜日で、当日は米国大統領Trump（Donald Trump）が再びイランへ強硬な威嚇を発した後、Bitcoin価格は一時7.7万ドルの大台を割り込み、市場のリスク回避ムードを引き起こした。ETFの資金は単日で6.486億ドルもの流出を記録し、1月29日以来最大の単日資金引き揚げ規模となった。これについて、暗号資産取引所Bitrue傘下の研究院の研究主管Andri Fauzan Adziimaは3つの主因を指摘した：「米国国債利回りが12カ月ぶりの高水準まで急騰したこと、米ドル高、そして地政学的情勢が再び緊迫化したことが、この資金流出を促した重要な要因だ。」先週月曜日以降、市場のパニックムードはやや和らいだものの、市場では明確な資金回帰は見られなかった。データによれば、これら12本のファンドはその後の取引日でも引き続き失血が続いた：火曜日は3.31億ドルの純流出、水曜日は7,050万ドル、木曜日と金曜日はそれぞれ1.01億ドルと1.05億ドルが流出した。これに対し、米国Ethereum現物ETFは流出金額こそ小さいものの、資金撤退の継続日数はさらに長く、先週は9本のファンド合計で2.16億ドルが失血し、10営業日連続の純流出を記録した。これは2025年3月以来最長の連続失血記録となり、Ethereum現物ETFの累計純流入額は116.2億ドルにまで低下した。現時点での純資産は118.4億ドルで、両者の間にはわずか約2.23億ドルのバッファしか残っていない。言い換えれば、Ethereum価格が引き続き弱含み、資金が流出し続ければ、一部ETFの全体資産規模は投資家が実際に投じた元本総額を下回るおそれがある。このプレッシャーは、一部のETF発行体において特に顕著だ。世界の資産運用最大手BlackRock傘下のiShares Bitcoin Trust（IBIT）は、現在も世界最大規模のBitcoin現物ETFである。しかし先週金曜日時点で、IBITの純資産規模は約611億ドルで、累計純流入額の648億ドルを下回っており、これは現時点のETFの時価総額が投資家の累計投入額より約37億ドル少ないことを意味する。これに対し、Fidelity Investments傘下のFBTCのパフォーマンスは比較的安定しており、現時点の純資産は累計純流入額より約32億ドル上回っており、投資家のコスト圧力が相対的に低いことを示している。興味深いことに、この激しい資金流出は、市場のボラティリティが極めて小さい「退屈な週」に発生した。先週月曜日の寄付きから金曜日まで、Bitcoinは終始77,550ドル付近で狭いレンジで揉み合い、Ethereumも2,130ドル前後でしっかりと推移し、両者の週間騰落幅は1,000ドルにも満たなかった。しかし、金曜日のETF市場が引けた直後、Ethereumは約3.3%下落し、市場の底流がなお動いていることを示した。実際、市場構造はすでに密かに弱含みつつあった。Bitfinexが5月14日に発表したレポートによれば、企業の買い意欲はすでに大幅に冷え込んでおり、購入量は前月比で約80%急減した。これによってETFは、現在市場で唯一残された、かつ依然として機能している機関資金の源泉となっている。今や、そのETFの資金までもが撤退を始め、現物市場の下支え力は急速に失われつつある。暗号資産金融機関Nexoの分析によれば、5月19日時点で、Bitcoin現物オーダーブックの「累積出来高差分（CVD、市場のアクティブな売買力の強弱を測る重要指標）」は9営業日連続でマイナスとなり、2026年以降で最長の連続純売り記録を打ち立てた。先週は大規模な資金失血を経験したものの、マクロ的な視点から見れば、米国Bitcoin現物ETFは依然として累計571億ドルの純流入を積み上げており、総純資産は989億ドルに達し、そのうちIBIT1本だけでBitcoinの流通供給量の4%を保有している。

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