Morgan StanleyのBTC ETF、上場1ヶ月：1.94億ドルの資金流入で「流出ゼロ」、超低手数料が切り札に

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Morgan Stanleyのビットコイン現貨ETF「MSBT」は、上場からわずか1ヶ月で驚異的な記録を打ち立てました。累計流入額は1.94億ドルに達し、一度も純流出を記録していません。この「ゼロ流出」という誇らしい記録は、同時期の競合他社の中でも際立っています。「Morgan Stanley Bitcoin Trust（MSBT）」と名付けられたこのファンドは、今年4月8日に正式にデビューしました。Morgan Stanleyのデジタル資産戦略責任者であるAmy Oldenburg氏は、これが同社の歴史上、最も華々しいETFのデビュー戦であると述べています。上場初日、MSBTは3,060万ドルの資金を集め、取引高は3,400万ドルに達しました。 BloombergのシニアETFアナリストであるEric Balchunas氏は、このファンドの上場パフォーマンスを、全米の全ETF発行記録における「上位1%」と評価しました。特筆すべきは、MSBTの上場初日、ビットコイン現貨ETF市場全体では9,400万ドルの純流出を記録していたことであり、その集金力の高さが際立っています。 SoSoValueのデータによると、MSBTは上場後2週間、1日あたり1,000万ドルから2,000万ドルの資金流入があり、その後の取引日には数百万ドルに縮小したものの、ゼロを下回ることは一度もありませんでした。対照的に、同時期のビットコイン現貨ETF市場全体は激しく変動しており、4月17日には6.64億ドルの流入があったものの、5月7日と8日には2日連続でそれぞれ2.78億ドル、1.46億ドルの流出を記録しました。 5月7日、MSBTは依然として570万ドルの純流入を記録しましたが、BlackRockのIBITは2,720万ドルの純流出、FidelityのFBTCは9,760万ドルの純流出、ARKBは2,660万ドルの純流出を記録しました。同日のMSBTの市場価格は純資産価値（NAV）に対して0.24%のプレミアムで取引されており、IBITの0.18%やFBTCの0.13%を上回りました。これは、MSBTに対する市場の買い需要が、発行体が新しいシェアを創出するスピードを上回っていることを示しています。さらに驚くべきことに、MSBTは上場からわずか6取引日で累計純流入額が1.03億ドルを突破し、2024年1月から取引されているWisdomTreeのBTCW（累計流入額8,600万ドル）を追い抜きました。低手数料の魅力 MSBTの年間管理報酬はわずか0.14%で、全米で最も手数料の安いビットコイン現貨ETFです。2位はGrayscaleのBitcoin Mini Trust（BTC）で0.15%、続いてBitwiseのBITBが0.20%、ARKBが0.21%となっており、IBITとFBTCはいずれも0.25%です。なお、Grayscaleの旗艦ファンドであるGBTCは依然として1.50%の手数料を徴収しています。この0.11パーセントポイント（11ベーシスポイント）の差は、一般の個人投資家には感じにくいかもしれませんが、機関投資家にとっては10億ドルを運用するごとに年間110万ドルの節約となります。「ファイナンシャル・アドバイザー・チャネル」は未稼働 Morgan Stanleyは、MSBTの初月の流入資金のほぼすべてが「自己投資」を行う顧客からのものだと明かしました。これは、Morgan Stanleyが抱える約1.6万人のファイナンシャル・アドバイザーと、9.3兆ドル以上の顧客資産を管理する巨大なウェルスマネジメント部門が、ファンド上場後の数週間はまだ正式に顧客への販売を行っていなかったことを意味します。 Amy Oldenburg氏は、「最初の1〜2週間の取引はほぼすべて顧客の自発的なものであり、これは我々のファイナンシャル・アドバイザーがまだこの資産のプロモーションを開始していないことを示している」と述べました。このチャネルが全面的に開放されれば、MSBTは他のビットコインETF発行体が到達できない強力な販売網を獲得することになります。同時に、Morgan Stanleyは傘下の取引プラットフォームE*Tradeにおいて、1取引あたり50ベーシスポイントの手数料で暗号資産現貨取引サービスのテストを行っており、初期段階

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